ЭРСДЛИЙН НЭЭЛТ
A. Үнэт цаас гаргагчийн эрсдэлт хүчин зүйлүүд
PSS нь эдгээр Ашиглалтын Нөхцөлийг хүссэн үедээ, урьдчилан мэдэгдэлгүйгээр өөрчлөх боломжтой. Та эдгээр Ашиглалтын Нөхцлийн хамгийн сүүлийн үеийн хувилбарыг PSS вэбсайтад зочилж, хуудасны доод хэсэгт байрлах Ашиглалтын Нөхцөлийн гипер холбоос дээр дарж үзэх хэрэгтэй. Та энэ вэбсайт руу үргэлжлүүлэн нэвтрэх, ашиглах нь эдгээр Ашиглалтын Нөхцөлийг өөрчилсөн гэж хүлээн зөвшөөрч байна гэсэн үг юм. Эдгээр Ашиглалтын Нөхцөлийг өөрчлөх эсвэл өөрчлөх тухай цорын ганц мэдэгдэл нь энэхүү вэбсайтад ашиглалтыг шинэчилсэн PSS хэвлэлийн газар байх болно; PSS нь аливаа өөрчлөлт, өөрчлөлтийн талаар танд тусад нь мэдэгдэхгүй.
1. PSS нь үнэт цаас гаргагч эсвэл эсрэг талын хувьд
Хэрэв PSS нь холбогдох санхүүгийн хэрэгслийг гаргагч буюу эсрэг тал бол ямар ч санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь холбогдох санхүүгийн хэрэгслээр хүлээсэн үүргээ зохих хугацаандаа биелүүлж чадахгүй байх эрсдэлтэй байдаг.
Эрсдэлийг үнэлэхийн тулд ирээдүйн хөрөнгө оруулагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгсэлтэй холбоотой санал өгөх баримт бичигт тусгагдсан бүх мэдээллийг анхаарч үзэх шаардлагатай бөгөөд шаардлагатай гэж үзвэл өөрийн мэргэжлийн зөвлөхүүдтэй зөвлөлдөх хэрэгтэй.
PSS нь санхүүгийн аливаа хэрэгслээр хүлээсэн үүргээ биелүүлэх чадвартай холбоотой эрсдлийг бие даасан үнэлгээний агентлагуудын өгсөн зээлжих зэрэглэлд үндэслэн тайлбарласан болно. Үнэлгээ нь санхүүгийн хэрэгслийг худалдаж авах, худалдах, эзэмшихийг зөвлөдөггүй бөгөөд үнэлгээ өгөх байгууллагаас хүссэн үедээ түдгэлзүүлэх, бууруулах эсвэл татан буулгаж болно. Аливаа оноосон зэрэглэлийг түдгэлзүүлэх, бууруулах, цуцлах нь PSS гаргагч байгаа зарим санхүүгийн хэрэгслийн зах зээлийн үнэд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй юм.
Даатгалын үүрэг хариуцлагын үнэлгээ нь PSS -ийн хараат бус үүрэг бүхий санхүүгийн хэрэгслүүдийг дээр дурдсанаас доогуур үнэлж болно, учир нь төлбөрийн чадваргүй болсон эсвэл татан буугдсан тохиолдолд эдгээр үүргээс үүдэлтэй нэхэмжлэл нь PSS -ийн зээлдүүлэгчдийн шаардлагыг дагаж мөрддөг. эдгээр нь бас захирагддаггүй.
PSS нь үнэт цаас гаргагч буюу эсрэг тал болох санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнэд хөрөнгө оруулагчдын PSS -ийн зээлийн чадварыг ерөнхий үнэлэх нь нөлөөлөх төлөвтэй байна. PSS -ийн зээлийн чадамжийг бууруулах нь ийм санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнийг бууруулахад хүргэж болзошгүй юм. Хэрэв PSS -ийн талаар дампуурлын ажиллагааг эхлүүлсэн бол ийм санхүүгийн хэрэгслийг эзэмшигч эсвэл түүнд оролцогч тал руу буцаан олголтыг хязгаарлаж болох бөгөөд аливаа нөхөн сэргээлт нэлээд хойшлох магадлалтай.
B. Санхүүгийн хэрэгсэлтэй холбоотой эрсдлийн ерөнхий хүчин зүйлүүд
1. Төлбөр тооцоо хийгдэх хүртэл төлбөр, хүргэлт байхгүй
Санхүүгийн хэрэгслийн ашиглалтын хугацаанд хүүгийн төлбөр эсвэл бусад хуваарилалт хийхгүй, ийм санхүүгийн хэрэгсэл нь үнэт цаас хэлбэрээр эсвэл өөр хэлбэрээр арилжаалагдах боломжтой тохиолдолд ирээдүйн хөрөнгө оруулагчид ийм санхүүгийн хэрэгслийг хоёрдогч зах зээлд гаргах боломжтой гэдгийг анхаарах ёстой. Ийм санхүүгийн хэрэгслүүдийг төлөхөөс өмнө хөрөнгө оруулагчид өгөх боломжтой цорын ганц өгөөж байж болно. Гэсэн хэдий ч хөрөнгө оруулагчид "D" гарчгийн доор бичсэн "зах зээлийн үнэ", "санхүүгийн хэрэгслүүд хөрвөх чадваргүй байж магадгүй" гэсэн гарчигт тайлбарласан эрсдэлт хүчин зүйлсийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Зах зээлийн хүчин зүйлүүд ”-ийг энэ талаар доороос үзнэ үү.
2. Онцгой шалтгаан, хууль бус байдал, давагдашгүй хүчин зүйлийн улмаас хугацаанаас өмнө цуцлах
Хэрэв үүнийг ямар нэгэн санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, журамд заасан бол хэрэв PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээд өөрөөс үл хамаарах шалтгаанаар холбогдох санхүүгийн хэрэгслүүдтэй холбогдуулан хүлээсэн үүргээ биелүүлснийг тогтоосон бол. ямар нэгэн шалтгаанаар бүхэлд нь буюу хэсэгчлэн хууль бус, эсвэл боломжгүй, эсвэл PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээдээс хамааралгүй шалтгаанаар хедж хийх зохицуулалтаа хадгалах нь хууль ёсны болон практик биш болохыг тогтоожээ. ямар ч шалтгаанаар ийм санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээд өөрийн үзэмжээр, үүрэг хариуцлага хүлээхгүйгээр санхүүгийн хэрэгслийг хугацаанаас нь өмнө цуцалж болно. Боломжит худалдан авагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг хянаж, ийм санхүүгийн хэрэгсэлд ийм заалтууд хэрхэн хэрэгжиж буйг, мөн цуцалсны үр дагавар нь юу болохыг, үүний үр дүнд ямар төлбөр төлөх ёстойг олж мэдэх хэрэгтэй.
3. Зах зээлийн тасалдлын үйл явдал, тохируулга хийх, санхүүгийн хэрэгслийг эрт дуусгавар болгох
Хэрэв тийм бол аливаа санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, журамд заасан бол холбогдох тооцооны агент нь зах зээлийн тасалдлын үйл явдал тохиолдсон, эсвэл тухайн үед болсон болохыг тодорхойлж болно. Аливаа ийм шийдвэр нь холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнэд нөлөөлж болох суурь үндэслэлтэй холбоотой үнэлгээг хойшлуулж,/эсвэл санхүүгийн хэрэгслүүдийн төлбөр тооцоог хойшлуулж болзошгүй юм.
Нэмж дурдахад аливаа санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, журамд ийм байдлаар заасан бол тооцоолох агент нь уг өв залгамжлагчийг тодруулах, үүгээр хязгаарлагдахгүй, үүнд хамаарах холбогдох зохицуулалт, үйл явдлыг харгалзан үзэхийн тулд ийм нөхцөл, тохируулга хийж болно. холбогдох үндэслэл эсвэл түүнийг гаргагч эсвэл ивээн тэтгэгч, тохиолдлын хувьд. Нэмж дурдахад, зарим тохиолдолд ийм нөхцөл байдлын дараа PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээд холбогдох санхүүгийн хэрэгслийг хугацаанаас нь өмнө цуцалж болно.
Боломжит худалдан авагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг хянаж, ийм санхүүгийн хэрэгслүүдэд ийм заалтууд хэрхэн хэрэгжиж байгаа, холбогдох зохицуулалт, үйл явдал гэж юу болохыг олж мэдэх шаардлагатай.
4. Татвар
Санхүүгийн хэрэгслийг худалдан авах боломжтой худалдан авагч, худалдагч нь холбогдох санхүүгийн хэрэгслийг шилжүүлж буй улсын хууль тогтоомж, практикийн дагуу тэмдэгтийн татвар эсвэл бусад баримт бичгийн төлбөр төлөх шаардлагатай байж болзошгүйг мэдэж байх ёстой.
Санхүүгийн хэрэгсэлд ногдох аливаа төлбөрийг төлөх ба/эсвэл хүргэх нь холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийн дагуу тодорхой татвар, татвар,/эсвэл зардлыг төлсөнтэй холбоотой байж болно. PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээд нь тохиолдлын хувьд санхүүгийн хэрэгслийн дагуу төлөх ёстой, төлөх ёстой дүн, хэсгийг тооцох, эсвэл хасах эрхтэй боловч үүрэг хүлээхгүй. татвар, хураамж, суутгал, суутгал болон бусад төлбөрийг төлөх.
Боломжит хөрөнгө оруулагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг хянаж, эдгээр санхүүгийн хэрэгслүүдэд ийм заалтууд хэрхэн хэрэгжиж буйг тогтоох ёстой.
Татварын албан тушаалын талаар эргэлзэж буй боломжит худалдан авагчид өөрсдийн бие даасан татварын зөвлөхүүдтэй зөвлөлдөх хэрэгтэй. Нэмж дурдахад боломжит худалдан авагчид татварын зохицуулалт, түүнийг татварын холбогдох байгууллагаас хэрэглэх нь үе үе өөрчлөгдөж байгааг мэддэг байх ёстой. Иймээс ямар ч үед ямар татварын горимд хамрагдахыг урьдчилан хэлэх боломжгүй байна.
5. Дасгалын мэдэгдэл, гэрчилгээ олгох
Хэрэв аливаа санхүүгийн хэрэгсэлд дасгалын мэдэгдэл хүргүүлэх тухай заалтууд байгаа бөгөөд холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, болзолд заасан хамгийн сүүлийн хугацаанаас хойш заасан мэдэгдлийг талууд эсвэл талууд хүлээн авсан бол түүнийг зохих ёсоор хүргэсэн гэж үзэхгүй. хэд хоногийн дараа хүртэл. Бэлэн мөнгөний төлбөр тооцоо хийх санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд төлбөр тооцооны явцад төлөх мөнгөн дүн нь ийм байсан ч хойшлогдохоос их хэмжээгээр буурч болно.
Санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд зөвхөн нэг өдрийн турш эсвэл зөвхөн дасгалын хугацаанд хийгддэг бөгөөд үүнийг автоматаар хэрэгжүүлэхийг илэрхийлээгүй тохиолдолд холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцөлд заасан хамгийн сүүлийн хугацаанд ирүүлээгүй бол аливаа дасгалын мэдэгдлийг , хүчингүй болно.
Санхүүгийн хэрэгслийг гаргах нөхцөл, шаардлагын дагуу ямар нэгэн гэрчилгээг өгөөгүй нь санхүүгийн хэрэгслээр төлөх ёстой хэмжээ, нийлүүлэлтийг алдах эсвэл авах боломжгүй болно. Боломжит худалдан авагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг хянаж, ийм санхүүгийн хэрэгслүүдэд ийм заалтууд хэрхэн хэрэгжиж байгааг олж мэдэх хэрэгтэй.
Нөхцөл, нөхцлийнхөө дагуу ашиглаагүй санхүүгийн хэрэгслүүдийн үнэ цэнэгүй дуусах болно. Боломжит худалдан авагчид ийм санхүүгийн хэрэгслийг автоматаар ашиглах боломжтой эсэх, дасгалын мэдэгдлийг хэзээ, хэрхэн яаж үнэн зөв хүргүүлж болохыг тогтоохын тулд холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг хянаж үзэх хэрэгтэй.
6. Дасгал хийсний дараа цаг хугацааны хоцрогдол
Санхүүгийн хэрэгслүүдийг бэлэн мөнгөний төлбөрөөр тооцож, тооцоо хийх тохиолдолд дасгал хийсний дараа дасгал хийх хугацаа болон ийм дасгалтай холбоотой бэлэн мөнгөний хэмжээг тодорхойлох хооронд завсарлага байж болно. Дасгал хийх хугацаа болон бэлэн мөнгөний хэмжээг тодорхойлох хоёрын хоорондох ийм хоцролтыг холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцөлд тусгасан болно. Гэсэн хэдий ч ийм саатал нь илүү урт байж болно, ялангуяа өдөр тутмын дасгалын дээд хязгаарлалтаас үүдэлтэй мөнгөн төлбөр тооцоо хийх санхүүгийн хэрэгслийг ашиглах хугацааг хойшлуулсан тохиолдолд эсвэл холбогдох байгууллага зах зээлийн тасалдал гарсан гэж тооцоолсон төлөөлөгчөөр тогтоогдсон тохиолдолд. Холбогдох бэлэн мөнгөний хэмжээ нь байсан хугацаанаасаа буурах эсвэл өсөх боломжтой боловч ийм удаашралтай байсан.
Боломжит худалдан авагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг хянаж, ийм санхүүгийн хэрэгслүүдэд ийм заалтууд хэрхэн хэрэгжиж байгааг олж мэдэх хэрэгтэй.
7. Өндөр хэлбэлзэлтэй зах зээл
Санхүүгийн хэрэгслүүд нь түүхий эдийн гэрээ, үүсмэл хэрэгслийн үнэ, үүнд фьючерс, опционууд маш тогтворгүй байдаг. Санхүүгийн хэрэгслийг холбож болох форвард гэрээ, фьючерс гэрээ болон бусад үүсмэл гэрээний үнийн хөдөлгөөнд зээлийн хүү, эрэлт нийлүүлэлтийн харилцаа, худалдаа, төсөв, мөнгөний болон валютын хяналтын хөтөлбөр, бодлого нөлөөлдөг. засгийн газар, үндэсний болон олон улсын улс төр, эдийн засгийн үйл явдал, бодлого. Нэмж дурдахад засгийн газрууд тодорхой зах зээлд, ялангуяа валют, хүүтэй холбоотой фьючерс, опционуудад шууд болон шууд бус байдлаар зохицуулалт хийх замаар үе үе оролцдог. Ийм хөндлөнгийн оролцоо нь ихэвчлэн үнэд шууд нөлөөлөх зорилготой бөгөөд бусад хүчин зүйлсийн хамт зээлийн зах зээлийн хүүгийн хэлбэлзлээс шалтгаалан бүх зах зээл нэг чиглэлд хурдан хөдөлж болзошгүй юм. Ийм аливаа хөндлөнгийн оролцоо нь санхүүгийн зарим хэрэгслийн үнэд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй юм.
8. Комисс
Хөрөнгө оруулагч ямар нэгэн санхүүгийн хэрэгсэл худалдаж авахаасаа өмнө бүх шимтгэл болон бусад төлбөрийн талаар дэлгэрэнгүй мэдээлэл авах ёстой. Хэрэв ямар нэгэн төлбөрийг мөнгөн хэлбэрээр илэрхийлээгүй бол (гэхдээ, жишээ нь, гэрээний үнийн дүнгийн хувиар) ийм мөнгөн төлбөрийн хувьд ийм төлбөр ямар утгатай болохыг тогтоохын тулд зохих жишээг агуулсан тодорхой, бичгээр тайлбар авах ёстой. Фьючерсийн хувьд комиссыг хувиар тооцоход энэ нь ихэвчлэн анхны төлбөрийн хувь биш харин нийт гэрээний үнийн дүнгийн хувиар тооцогддог.
C. Бүтээгдэхүүний онцлог эрсдэлт хүчин зүйлүүд
1. Бүтээгдэхүүний онцлог эрсдэлт хүчин зүйлүүд
Санхүүгийн өөр өөр хэрэгслүүд нь эрсдэлд өртөх түвшин, санхүүгийн хэрэгслээр худалдаа хийх, худалдан авах эсэхээ шийдэхдээ боломжит хөрөнгө оруулагчид дараахь зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.
Аливаа санхүүгийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулах нь эрсдэл дагуулдаг. Эдгээр эрсдэлд хөрөнгийн зах зээл, бондын зах зээл, гадаад валют, хүү, зах зээлийн тогтворгүй байдал, эдийн засаг, улс төр, зохицуулалтын эрсдэл, эдгээр болон бусад эрсдлүүдийн аль нэг хослол орно. Эдгээр эрсдлүүдийн заримыг доор товч авч үзэх болно.
Боломжит худалдан авагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгсэл гэх мэт хэрэгслүүдийн гүйлгээ болон эдгээр санхүүгийн хэрэгсэлтэй холбоотой суурь мэдлэгтэй байх ёстой.
Боломжит худалдан авагчид холбогдох санхүүгийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулахтай холбоотой эрсдлийг ойлгож, хууль эрх зүй, татвар, нягтлан бодох бүртгэл болон бусад зөвлөхүүдтэйгээ (a) холбогдох санхүүгийн салбарт оруулсан хөрөнгө оруулалтын зохистой байдлыг сайтар нягталсны дараа л хөрөнгө оруулалтын шийдвэрт хүрэх ёстой. өөрийн санхүүгийн, татварын болон бусад нөхцөл байдлыг харгалзан үзсэн хэрэгслүүд, (б) холбогдох санхүүгийн хэрэгсэлтэй холбоотой саналын баримт бичигт тусгагдсан мэдээлэл, (в) холбогдох суурь зүйл.
Санхүүгийн хэрэгслүүдийн үнэ цэнэ буурч магадгүй бөгөөд санхүүгийн хэрэгслүүд нь капиталын хамгаалалттай бол хөрөнгө оруулагчид ийм санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалтаас үл хамааран төлбөр хийх хугацаандаа бэлэн мөнгөний хэмжээ нь тогтоосон доод мөнгөн дүнгээс хэзээ ч бага байх ёсгүй гэдгийг анхаарах ёстой.
Санхүүгийн аливаа хэрэгсэлд хөрөнгө оруулалт хийхдээ зөвхөн холбогдох өгөгдлийн үнэ цэнэ болон/эсвэл зохих үндэслэлийг тооцоолох арга болон/эсвэл тооцоолох арга хэлбэрийн өгөөж болох ирээдүйн өөрчлөлтийн чиглэл, хугацаа, хэмжээг үнэлсний дараа л хийх ёстой. аливаа хөрөнгө оруулалт нь эдгээр өөрчлөлтөөс хамаарч хамаарна.
Санхүүгийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулагч нь холбогдох суурь зүйлийн үнийн өөрчлөлтийн чиглэл, цаг хугацаа, цар хүрээний талаар ерөнхийдөө зөв байх ёстой. Санхүүгийн хэрэгсэлд нэгэн зэрэг хэд хэдэн эрсдэлт хүчин зүйл нөлөөлж болзошгүй тул тодорхой эрсдэлт хүчин зүйлийн нөлөөллийг урьдчилан таамаглах боломжгүй юм. Нэмж дурдахад, нэгээс илүү эрсдэлт хүчин зүйл нь урьдчилан таамаглах боломжгүй нийлмэл нөлөөтэй байж болно.
Санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнэд эрсдэлт хүчин зүйлсийн хослол нөлөөлж болох талаар баталгаа өгөх боломжгүй.
Суурьтай холбогдсон санхүүгийн хэрэгслүүд нь холбогдох суурь болон ирээдүйн хөрөнгө оруулагчдын эдийн засгийн гүйцэтгэлтэй холбоотой хөрөнгө оруулалтыг илэрхийлдэг бөгөөд ийм санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалтын өгөөж (хэрэв байгаа бол) ийм үндсэн хөрөнгийн гүйцэтгэлээс хамаарна гэдгийг анхаарах ёстой.
Боломжит хөрөнгө оруулагчид ийм санхүүгийн хэрэгслийн зах зээлийн үнэ нь ийм суурьтай холбоотой бөгөөд ийм суурь нөлөөлж (эерэг эсвэл сөрөг) нөлөөлөх боловч аливаа өөрчлөлтийг харьцуулж болохгүй бөгөөд пропорциональ бус байж болохыг анхаарах хэрэгтэй.
Цаг хугацаа өнгөрөх тусам холбогдох суурь түвшин хэрхэн өөрчлөгдөхийг урьдчилан хэлэх боломжгүй юм. Холбогдох үндэслэлд оруулсан шууд хөрөнгө оруулалтаас ялгаатай нь ийм санхүүгийн хэрэгслүүд нь тухайн санхүүгийн талаар тогтоосон эсвэл тодорхой огноонд холбогдох дүн (хэмжээ) -ийн төлбөр, хүргэлтийг хүлээн авах эрхийг илэрхийлдэг. хүүгийн тогтмол төлбөрийг багтааж болох хэрэгслүүд (хэрэв ийм санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, журамд заасан бол), эдгээрийг бүгдийг нь эсвэл заримыг нь холбогдох суурь гүйцэтгэлийг харгалзан тодорхойлж болно. Холбогдох санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд хугацаатай хүүгийн төлбөрийг оролцуулан холбогдох санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд тогтоосон эсвэл тодорхойлогдох огноонд тохиолдсон тохиолдолд төлөх ёстой эсвэл хүргэх дүн (хэмжээг) тодорхойлох заалтуудыг холбогдох нөхцлүүд тогтооно. .
САНХҮҮГИЙН ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАГЧДЫН ҮНДСЭН ХОЛБООТОЙ БАЙГУУЛСАН САНХҮҮГИЙН БАЙДЛЫН НӨХЦӨЛ, НӨХЦӨЛИЙГ НӨХЦӨЛД ОЛГОЖ БАЙГАА ХҮНИЙГ ДЭЛХЭН ХҮН ДААН ХОД ХҮН ХҮН ХҮСЭН АВЧ БАЙНА. САНХҮҮГИЙН ИНГЭЖ БАЙГУУЛАЛТ ХУДАЛДАХ АРГА ХЭЛЭХГҮЙ БАЙГАА ЧАДВАРЫН ТӨЛБӨРИЙГ ТӨЛБӨРЛӨХ БА/ХҮРГЭХ боломжтой.
Санхүүгийн хэрэгслийн цорын ганц өгөөж нь боломжит төлбөр эсвэл хүргэлт байж болзошгүй бөгөөд энэ нь дасгал хийх эсвэл эргүүлэн төлөх эсвэл өөр байдлаар төлөх ёстой төлбөрийн дүн бөгөөд үе үе хүүгийн төлбөр төлж байгаа болон ирээдүйн худалдан авагчид холбогдох нөхцлийн нөхцлийг хянаж үзэх ёстой. ямар хэмжээний төлбөр төлөх ёстой ба/эсвэл ямар хэмжээтэй, ямар нөхцөл байдал, хэзээ болохыг тодорхойлох санхүүгийн хэрэгсэл.
PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээд нь тухайн нөхцөл байдалд хамаарах санхүүгийн хэрэгслийн хэд хэдэн асуудлыг гаргаж болно. Гэсэн хэдий ч PSS эсвэл холбогдох гуравдагч этгээд нь ийм суурьтай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүдийн нэгээс олон тоог гаргах болно гэсэн баталгаа өгөхгүй. Ямар ч үед санхүүгийн хэрэгслийн үлдэгдэл их байж болно.
Санхүүгийн хэрэгслийг бусад хөрөнгийн үнэт цаас, индекс, валют, тодорхой аж ахуйн нэгжийн зээл, дериватив, түүхий эд ба/эсвэл түүхий эдийн фьючерс, хувийн хөрөнгө эсвэл хөрвөх чадваргүй хөрөнгө, үл хөдлөх хөрөнгө, зээлийн чанар муутай үнэт цаас, хямралын үнэт цаас, хөрөнгө оруулалттай холбож болно. хөгжиж буй эсвэл хөгжиж буй зах зээлд ба/эсвэл сангийн хувьцааг оруулаад хедж сан.
2. Хувьцаат үнэт цаастай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Хувьцаат үнэт цаас эсвэл үнэт цаасны сагстай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд ийм санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд тогтоосон эсвэл тодорхой огноогоор хөрөнгө оруулагчид холбогдох хувьцааны үнэт цаасны тодорхой хэсгийг биечлэн хүргүүлж болно. тухайн огноо, огноонд хамаарах хувьцаат үнэт цаасны үнийг өөр огноо, огноогоор харьцуулж тодорхойлсон дүнг төлөх. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь холбогдох хувьцааны үнэт цаасанд шууд хөрөнгө оруулалт хийхтэй адил зах зээлийн эрсдэлийг дагуулж болзошгүй тул хөрөнгө оруулагчид энэ талаар зөвлөгөө авах ёстой. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлд төлөх хүүг (хэрэв байгаа бол) тухайн огноо, огноонд нэг буюу түүнээс дээш тооны үнэт цаасны үнийг өөр огноо, огноогоор харьцуулж тооцох эсвэл ийм өмчийн талаар төлсөн аливаа ногдол ашгийг харгалзан тооцож болно. үнэт цаас.
Ийм санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд, холбогдох санхүүгийн хэрэгсэлтэй холбоотой аливаа үнэт цаасны үнэт цаас гаргагч, холбогдох санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцлийг бүрдүүлэхтэй холбогдуулан ямар ч үнэт цаас гаргагч оролцоогүй болно. Үүнд агуулагдсан аливаа гаргагчийн талаархи мэдээлэл эсвэл эдгээр мэдээллийг гаргаж авсан баримт бичгүүдийн талаар. Тиймээс холбогдох санхүүгийн хэрэгслүүдийг гаргах өдрөөс өмнө болсон бүх үйл явдал (үүнд холбогдох холбогдох санал болгох баримт бичгийг бэлтгэхэд PSS -ийн ашигладаг олон нийтэд нээлттэй байгаа баримт бичгийн үнэн зөв, бүрэн бүтэн байдалд нөлөөлөх үйл явдлууд орно) гэсэн баталгаа байхгүй болно. холбогдох санхүүгийн үнэт цаасны арилжааны үнэд нөлөөлөх санхүүгийн хэрэгсэл) -ийг олон нийтэд мэдээлэх болно. Ийм аливаа үйл явдлыг дараа нь тодруулах, ийм үнэт цаас гаргагчтай холбоотой ирээдүйн чухал үйл явдлуудыг задруулахгүй байх нь ийм үнэт цаасны арилжааны үнэд нөлөөлж болзошгүй тул ийм санхүүгийн хэрэгслийн арилжааны үнэ эсвэл үнэд нөлөөлж болзошгүй юм.
Ийм санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, журамд өөрөөр заагаагүй бол ийм санхүүгийн хэрэгсэл эзэмшигчид санал өгөх эрхгүй бөгөөд ногдол ашиг, хуваарилалт авах эрхгүй болно.
3. Индексүүдтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Индекс эсвэл сагсны индекстэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслийн хувьд санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд тогтоосон эсвэл тодорхой огноонд хөрөнгө оруулагчид холбогдох индекс эсвэл индексийн утгыг үндэслэн тогтоосон хэмжээний төлбөрийг хүлээн авч болно. тухайн огноо, огноог өөр индекс эсвэл индекстэй холбосон хөрөнгийн өөр огноо, огноо ба/эсвэл биет байдлаар хүргэсэнтэй харьцуулахад. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлд төлөх хүүг (хэрэв байгаа бол) тухайн огноо, огноонд холбогдох нэг буюу хэд хэдэн индексийн үнийг өөр огноо, огноогоор харьцуулж тооцож болно.
4. Валюттай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл
Нэг буюу хэд хэдэн валюттай холбогдсон санхүүгийн хэрэгслийн хувьд, ийм санхүүгийн хэрэгслүүдийн хувьд тогтоосон эсвэл тодорхой огноонд хөрөнгө оруулагчид тухайн валютын ханшийг харгалзан тогтоосон хэмжээний төлбөрийг тухайн өдөр эсвэл огноо нь өөр огноо эсвэл огноотой харьцуулахад. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлд төлөх хүүг (хэрэв байгаа бол) тухайн огноо, огноонд холбогдох валютын нэг буюу хэд хэдэн үнийн дүнг өөр огноо, огноогоор харьцуулж тооцож болно.
Холбогдох валютын (эсвэл валютын сагсанд байгаа нэг буюу хэд хэдэн валютын) ханшийн хэлбэлзэл нь ийм валют эсвэл валюттай холбоотой санхүүгийн хэрэгслийн үнэд нөлөөлнө. Цаашилбал, ийм санхүүгийн хэрэгслээс мөнгө хүлээн авах, худалдахаас олсон орлого, алдагдлыг өөрийн мөнгөн тэмдэгт болгон хөрвүүлэхээр төлөвлөж буй хөрөнгө оруулагчид өөрсдийн дотоод валют болон холбогдох валютын (эсвэл нэг буюу хэд хэдэн валютын хоорондох ханшийн хэлбэлзэлд нөлөөлж болзошгүй юм. валютын сагсанд). Валютын үнэ цэнэ нь зах зээлийн бусад хүчин зүйлээс үл хамааран валют (эсвэл валютын сагсанд байгаа нэг буюу хэд хэдэн валютын) үнэ цэнийг тогтоох, дэмжих засгийн газрын арга хэмжээ зэрэг улс төр, эдийн засгийн нарийн төвөгтэй хүчин зүйлүүдэд нөлөөлж болно. Валют эсвэл валюттай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл худалдан авагчид холбогдох валютын ханш (эсвэл валютын сагсанд байгаа нэг буюу хэд хэдэн валютын ханш) хүлээгдэж буй чиглэлд шилжихгүй бол хөрөнгө оруулалтаа алдах эрсдэлтэй.
Хэрэв тодорхой валют эсвэл тодорхой валютын индекстэй холбоотой нэмэлт санхүүгийн хэрэгсэл эсвэл опционыг дараа нь гаргавал ийм валют эсвэл валютын индекстэй холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл, опционуудын нийлүүлэлт нэмэгдэх бөгөөд энэ нь ийм үнийг үүсгэж болзошгүй юм. санхүүгийн хэрэгслүүд ихээхэн буурах зорилгоор хоёрдогч зах зээл дээр арилжаалагддаг.
Өдөр тутмын гадаад валютын арилжаа, зах зээлийн арилжааны явцад эсвэл тантай байгуулсан аливаа санхүүгийн хэрэгсэлд өртөх эрсдлийг зохицуулахын тулд PSS ба/эсвэл түүний хараат компаниуд эсвэл гуравдагч этгээд орж болно. гуравдагч этгээдтэй хийсэн гүйлгээг бүхэлд нь эсвэл хэсэгчлэн (гуравдагч этгээдийн гүйлгээ) хийхээс өмнө, дуусах, хаах, (i) санхүүгийн хэрэгслийн үнэлгээг тодорхойлох; (ii) Санхүүгийн хэрэгслийн иш татсан гадаад зах зээлийн үнэлгээ эсвэл жишиг үнэлгээний үнэлгээг тогтооно (засах); (iii) санхүүгийн хэрэгсэл төлбөр тооцоо хийх ёстой болсон; эсвэл (iv) санхүүгийн хэрэгслээр төлбөр тооцоо хийхийг шаардах талуудын эрх хэрэгжих боломжтой болох (эдгээр цагийг бүгдийг нь эсвэл аль нэгийг нь зохих цаг болгоно). Гуравдагч этгээдийн гүйлгээг зохих цагт хийх нь валютын ханшид шууд болон шууд бусаар нөлөөлж болзошгүй бөгөөд энэ нь таны санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнэ, эсвэл тогтмол болон/эсвэл үнэ цэнэд нөлөөлж болзошгүй юм. санхүүгийн хэрэгслийн зарим заалтыг өдөөж болно.
5. Тодорхой байгууллагуудын зээлтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Санхүүгийн хэрэгслүүд нь нэг буюу хэд хэдэн аж ахуйн нэгжийн зээлтэй холбоотой байж болох бөгөөд хэрэв ийм санхүүгийн хэрэгслийн нөхцөл, нөхцөлд заасан тодорхой нөхцөл байдал үүссэн бол PSS -ийн эсвэл холбогдох гуравдагч этгээдийн хүлээх үүрэг. Ийм санхүүгийн хэрэгслийн төлбөрийн дүнг тухайн нэг буюу хэд хэдэн аж ахуйн нэгжид хамаарах үүргийн үнэ цэнийг харгалзан тооцоолсон бусад дүнг төлөх үүргээр сольж болно. Нэмж дурдахад хүүтэй санхүүгийн хэрэгсэл нь ийм нөхцөл байдал үүссэн өдрөөс өмнө эсвэл түүнээс өмнө хүү төлөхөө больж болно.
6. Деривативтай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Санхүүгийн хэрэгслийг тодорхой үнэт цаас, бараа бүтээгдэхүүн, валют, хүү, индекс эсвэл зах зээлийн хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийг өөрчлөх, хуулбарлахыг хүссэн үүсмэл хэрэгслүүдтэй холбоотой байж болох (нарийн төвөгтэй байж болох) санхүүгийн хэрэгслүүдийг гаргаж эсвэл өөр хэлбэрээр оруулж болно. хөшүүрэг эсвэл хөшүүрэггүй үндэслэл. Ийм санхүүгийн хэрэгслүүдийн үндсэн суурь нь ерөнхийдөө эсрэг талын эрсдэлтэй бөгөөд хүлээгдэж буй байдлаар хийгддэггүй бөгөөд ингэснээр илүү их алдагдал эсвэл үнэ цэнийг нэмэгдүүлдэг. Ийм санхүүгийн хэрэгслүүд нь үндсэн хөрөнгийн үнэ цэнийг бүхэлд нь буюу хэсэгчлэн алдахад хүргэж болзошгүй тул санхүүгийн хэрэгслийн үнэд сөргөөр нөлөөлөх эрсдэлтэй байдаг. Ийм эрсдэлд зээлийн хүү, зээлийн эрсдэл, хэлбэлзэл, дэлхийн болон дотоодын зах зээлийн үнэ, эрэлт, эдийн засгийн ерөнхий хүчин зүйл, идэвхжил орно. Үүний үндэс нь дериватив байж болох бөгөөд энэ нь зах зээлийн хөдөлгөөнийг мэдэгдэхүйц нэмэгдүүлэх боломжтой маш өндөр хөшүүргийг агуулсан байж болох бөгөөд энэ нь алдагдал нь зарим тохиолдолд холбогдох дериватив хэрэгслийн үнээс давж, улмаар нийт алдагдалд хүргэж болзошгүй юм.
Үүсмэл хэрэгслийн зарим зах зээл нь "биржээс гадуур" эсвэл "борлуулагч хоорондын" зах зээл байдаг бөгөөд энэ нь хөрвөх чадваргүй байж болох бөгөөд заримдаа тендер болон саналын үнийн хооронд биржийн арилжаалагдсан дериватив хэрэгслүүдээс илүү их зөрүүтэй байдаг. Ийм зах зээлд оролцогчид ихэвчлэн зээлийн үнэлгээ, зохицуулалтын хяналтад байдаггүй бөгөөд энэ нь "бирж дээр суурилсан" зах зээлийн гишүүдийн хувьд тохиолддог. Энэ нь аливаа деривативтай холбоотой санхүүгийн хэрэгслийн хөрөнгө оруулагчдыг эсрэг тал нь зээлийн нөхцөл, төлбөр түргэн гүйцэтгэх чадварын асуудалтай байгаа эсвэл эсрэг шалтгаанаар үүргээ биелүүлээгүйгээс шалтгаалан эсрэг тал гүйлгээг түүний нөхцөлийн дагуу хийхгүй байх эрсдэлд хүргэдэг. "Бирж дээр суурилсан" зах зээлд байгаа зах зээлд оролцогчдын хооронд үүссэн маргааныг хурдан шийдвэрлэх журам, дүрэм журам байхгүй байж болзошгүй тул холбогдох үүсмэл гэрээний нөхцлүүд (үнэнч шударга эсэхээс үл хамааран) маргаантай байж болзошгүй тул төлбөр тооцоо хойшлогдож магадгүй юм. Эдгээр хүчин зүйлүүд нь санхүүгийн хэрэгслийн үнэ цэнийг бууруулахад хүргэж болзошгүй юм. Ийм "эсрэг талын эрсдэл" нь "лангуун дээр хийгддэггүй" эсвэл хоёр талт своп хэлцэлд байдаг бөгөөд төлбөр тооцоог хийхээс урьдчилан сэргийлэхийн тулд урьдчилан тооцоолоогүй үйл явдал хөндлөнгөөс оролцож болзошгүй урт хугацаатай гэрээнд тусгагдсан байдаг. Мөн лангуун дээр гарал үүсэл үүсээгүй гүйлгээний үнэлгээ нь нэг талын өгсөн үнэт цаасны үнэ, гуравдагч талын өгсөн үнэ эсвэл холбогдох хэлцлийг татан буулгах үеийн үнээс ялгаатай байж болохоос илүү тодорхой бус байдал, хэлбэлзэлд өртдөг. Тодорхой нөхцөлд лангуун дээрээс гаралтай деривативын гүйлгээний үнийн хувьд зах зээлийн үнийн санал авах боломжгүй байж магадгүй юм.
7. Бараа бүтээгдэхүүн ба/эсвэл түүхий эдийн ирээдүйтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл
Бараа бүтээгдэхүүн эсвэл түүхий эд, түүхий эдийн фьючерстэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслийн хувьд хөрөнгө оруулагчид ийм санхүүгийн хэрэгслийн хувьд тогтоосон эсвэл тодорхой огноогоор холбогдох бараа бүтээгдэхүүний үнэ цэнийг харгалзан тогтоосон хэмжээний төлбөрийг хүлээн авч болно. эсвэл өөр огноо, огноотой харьцуулахад өгөгдсөн огноо, огнооны фьючерс гэрээ. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлд төлөх хүүг (хэрэв байгаа бол) тухайн огноо, огноог өөр огноо, огноогоор харьцуулсан нэг буюу хэд хэдэн барааны үнийн дүнгээр эсвэл нэг буюу хэд хэдэн түүхий эдийн фьючерсийн гэрээг үндэслэн тооцоолж болно.
Бараа бүтээгдэхүүний үнэ эсвэл сагсны үнийн хөдөлгөөн нь хүүгийн түвшин, валют эсвэл бусад индексийн өөрчлөлт, тухайн бараа, бүтээгдэхүүний үнийн өөрчлөлтийн цаг хугацаатай уялдаагүй ихээхэн хэлбэлзэлд өртөж болзошгүйг хөрөнгө оруулагчид анхаарах ёстой. дундаж түвшин нь тэдний хүлээлттэй нийцэж байсан ч хөрөнгө оруулагчдын бодит өгөөжид нөлөөлж болзошгүй юм. Ерөнхийдөө түүхий эдийн үнэ, үнийн өөрчлөлт эрт байх тусам ургацад нөлөөлөх болно.
Түүхий эдийн фьючерсийн зах зээл маш тогтворгүй байдаг. Түүхий эдийн зах зээлд эрэлт нийлүүлэлтийн харилцаа, цаг агаар, түүхий эдийн үнэ, дэлхийн улс төр, эдийн засгийн үйл явдал, зээлийн хүүгийн өөрчлөлтөд нөлөөлөх зорилготой засгийн газар, хөдөө аж ахуй, худалдаа, худалдааны хөтөлбөр, бодлого нөлөөлдөг. Түүгээр ч зогсохгүй фьючерс болон опцион гэрээнд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь нэмэлт эрсдэл дагуулдаг бөгөөд үүнд хөшүүрэг (хязгаар нь ихэвчлэн гэрээний нэрлэсэн үнийн хувь эзэлдэг бөгөөд эрсдэл нь бараг хязгааргүй байж болно). Зарим түүхий эдийн биржүүд нэг өдрийн дотор фьючерсийн гэрээний үнийн хэлбэлзлийг “өдрийн үнийн хэлбэлзлийн хязгаар” эсвэл “өдөр тутмын хязгаар” гэж заасан зохицуулалтаар хязгаарладаг тул фьючерсийн позиц эзэмшигч ийм байр сууриа хөрвүүлэх боломжтой болдог. Ийм өдөр тутмын хязгаарын дагуу нэг арилжааны өдрийн турш өдөр тутмын хязгаараас давсан үнээр арилжаа хийж болохгүй. Тодорхой ирээдүйн гэрээний үнэ өдөр тутмын хязгаартай тэнцэх хэмжээгээр өссөн эсвэл буурсан тохиолдолд арилжаачид тухайн хязгаарын хүрээнд эсвэл дотор нь арилжаа хийхийг хүсэхгүй бол ирээдүйд позицийг авах, татан буулгах боломжгүй болно. Энэ нь эзэмшигч таагүй байр сууриа нэн даруй татан буулгаж, их хэмжээний алдагдалд орохоос сэргийлж чадна.
Төрөл бүрийн барааны фьючерсийн гэрээний үнэ хэд хэдэн өдөр дараалан өдөр тутмын хязгаараас давж, арилжаа бага эсвэл огт хийгддэггүй. Үүнтэй төстэй үзэгдлүүд нь тааламжгүй байр суурийг татан буулгахаас сэргийлж, гэрээний үнийн дүнтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулагчийг ихээхэн алдагдалд оруулах болно.
Ийм санхүүгийн хэрэгслийн зах зээлийн үнэ тогтворгүй байж болох бөгөөд түүнийг хэрэгжүүлэх, эргүүлэн авах хугацаа, бараа, бүтээгдэхүүний үнийн хэлбэлзлээс хамаарна. Тухайн бараа, бүтээгдэхүүний үнэд нэг буюу хэд хэдэн улсын эдийн засаг, санхүү, улс төрийн үйл явдал нөлөөлж болзошгүй бөгөөд үүнд аливаа бараа бүтээгдэхүүнийг арилжаалах боломжтой бирж (үүд) эсвэл үнийн сангийн системд нөлөөлж буй хүчин зүйлс орно.
8. Хувийн өмч эсвэл хөрвөх чадваргүй хөрөнгөтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Санхүүгийн хэрэгслүүд нь хууль ёсны болон шилжүүлгийн бусад хязгаарлалтад хамрагдах, эсвэл хөрвөх чадваргүй зах зээл байдаггүй хувийн компаниудын хувьцааны үнэт цаас гэх мэт суурь зүйлтэй холбоотой байж болно. Ийм үнэт цаасны зах зээлийн үнэ, хэрэв байгаа бол илүү хэлбэлзэлтэй байдаг бөгөөд ийм үнэт цаасыг хүссэн үедээ худалдах, борлуулах тохиолдолд бодит үнэ цэнээ үнэлэх боломжгүй байдаг. Ийм хувьцаат үнэт цаасыг хөрөнгийн биржид бүртгүүлэхгүй, биржээс гадуур зах зээлд арилжаалж болохгүй. Эдгээр үнэт цаасыг олон нийтэд арилжаалах зах зээл байхгүй болсны үр дүнд үнэт цаасыг олон нийтэд арилжаалагддаг үнэт цааснаас бага хөрвөх чадвартай байх магадлалтай. Хувьцааг арилжаалаагүй үнэт цаасыг борлуулах оролдлого нэлээд удаашралтай байж магадгүй юм. Эдгээр үнэт цаасыг хувийн тохиролцсон хэлцлээр худалдах боломжтой боловч эдгээр борлуулалтаас олж авсан үнэ нь анх төлсөн үнээс доогуур байж болно. Цаашилбал, өөрийн үнэт цаасыг бүртгээгүй эсвэл олон нийтэд арилжаалдаггүй компаниуд өөрийн хөрөнгийн үнэт цаасыг бүртгэсэн эсвэл олон нийтэд арилжаалсан тохиолдолд ашиглах боломжтой хөрөнгө оруулагчдыг хамгаалах тухай тодруулга болон бусад шаардлагыг тавьдаггүй.
Нэмж дурдахад бирж эсвэл зохицуулах байгууллага нь тодорхой гэрээний арилжааг түр зогсоох, тодорхой гэрээг нэн даруй татан буулгах, төлбөр тооцоо хийх, эсвэл тодорхой гэрээний арилжааг зөвхөн татан буулгах зорилгоор явуулах тушаал өгч болно. Албан тушаалын төлбөрийн чадваргүй байдал нь урьдчилан тооцоолоогүй их хэмжээний алдагдалд хүргэж болзошгүй тул үүнтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслийн хөрөнгө оруулагчид урьдчилан тооцоолоогүй их хэмжээний алдагдал хүлээх болно.
9. Зээлийн чанар муутай үнэт цаастай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Санхүүгийн хэрэгслүүд нь өндөр эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалттай холбоотой байж болох бөгөөд энэ нь өндөр өгөөж өгөх боломжийг санал болгодог. Үүний үр дүнд ийм санхүүгийн хэрэгсэлд хөрөнгө оруулагч оруулсан хөрөнгө оруулалтаа бүхэлд нь буюу бүрмөсөн алдах эрсдэл өндөр байна. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлтэй холбоотой суурь үнэлгээг хөрөнгө оруулалтын түвшингээс доогуур үнэлж болох тул "хоггүй бонд" эсвэл хямралын үнэт цаас гэж үзэж болно (мөн "Эвдрэлтэй үнэт цаастай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд" -ийг доороос үзнэ үү).
10. Эвдрэлтэй үнэт цаастай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Санхүүгийн хэрэгслийг санхүүгийн байдал муу, үйл ажиллагааны үр дүн муутай, капиталын хэрэгцээ ихтэй эсвэл цэвэр цэвэр үнэ цэнтэй, тусгай өрсөлдөөн, бүтээгдэхүүний хуучирсан асуудалтай тулгарсан, эсвэл дампуурал, өөрчлөн байгуулалтын ажиллагаанд оролцож буй үнэт цаас гаргагчдын үнэт цаастай холбож болно. Ийм санхүүгийн хэрэгслүүд нь ийм санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгийн ихээхэн буюу бүр нийт алдагдалд хүргэж болзошгүй ихээхэн эрсдэл дагуулж болзошгүй юм. Ийм хөрөнгө оруулалттай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэлд учирч болзошгүй эрсдлүүдийн нэг нь холбогдох үндэслэлийг гаргагчийн бодит байдлын талаар мэдээлэл олж авах нь ихэвчлэн хэцүү байдаг; залилан мэхлэх, бусад хүчингүй шилжүүлэг, төлбөр, зээлдүүлэгчийн үүрэг хариуцлага, шүүхийн тодорхой нэхэмжлэлийг зөвшөөрөхгүй байх, бууруулах, захиран зарцуулах, эсвэл хасах эрх бүхий хууль тогтоомж нь холбогдох суурь үнэ цэнэд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй; холбогдох суурь зах зээлийн үнэ нь зах зээлийн огцом, тогтворгүй хөдөлгөөн, үнийн дунджаас дээгүүр хэлбэлзэлтэй байж болох бөгөөд холбогдох үнэт цаасны зах зээлийн үнийн саналын хоорондох зөрүү нь бусад үнэт цаасны зах зээлд давамгайлж байгаагаас их байж болно; холбогдох үнэт цаасны зах зээлийн үнийг өөрийн үнэ цэнийг тусгахад хэдэн жил шаардагдах болно; аж ахуйн нэгжийн өөрчлөн байгуулалтын хувьд өөрчлөн байгуулалтыг хийх боломжгүй байж магадгүй (жишээлбэл, шаардлагатай зөвшөөрлийг аваагүйгээс); татан буугдах (дампуурлын үед болон түүнээс хойш) болон өөрчлөн байгуулалтын үед татан буугдах эсвэл өөрчлөн байгуулах ажлыг хойшлуулах эрсдэлтэй (жишээлбэл, бодит эсвэл болзошгүй янз бүрийн өр төлбөрийг биелүүлэх хүртэл) эсвэл хуваарилалт хийх болно. бэлэн мөнгө эсвэл шинэ үнэт цаас нь үнэ цэнэ нь холбогдох суурь үнийн дүнгээс бага байх болно.
11. Хөгжиж буй эсвэл хөгжиж буй зах зээл дэх хөрөнгө оруулалттай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл
Санхүүгийн хэрэгслүүд нь хөгжингүй орнуудад байрладаггүй, эсвэл зохицуулалтанд хамрагдаагүй үнэт цаас гаргагчид эсвэл өндөр хөгжилтэй орнуудын валютаар хийгдээгүй, эсвэл арилжаалагдаагүй үнэт цаасуудтай холбоотой байж болно. Ийм санхүүгийн хэрэгсэлд оруулсан хөрөнгө оруулалт нь улс төр, эдийн засгийн тодорхой бус байдал, засгийн газрын сөрөг бодлого, гадаадын хөрөнгө оруулалт, валютын хөрвөх чадварыг хязгаарлах, валютын ханшийн хэлбэлзэл, тодруулга, зохицуулалтын доод түвшин, статусын тодорхой бус байдал зэрэг эрсдлүүдийг багтаадаг. хуулиудыг тайлбарлах, хэрэглэх, үүгээр хязгаарлагдахгүй, улсын өмч болгох, хураахтай холбоотой хуулиуд орно. Хөгжингүй орнуудад байдаггүй компаниуд ерөнхийдөө нягтлан бодох бүртгэл, аудит, санхүүгийн тайлагналын нэгдсэн стандартыг мөрддөггүй бөгөөд аудитын практик, шаардлагыг хөгжингүй орнуудын компаниудтай харьцуулж болохгүй. Цаашилбал, хөгжингүй орнуудад арилжаалагддаггүй үнэт цаас нь хөрвөх чадвар багатай, үнэт цаасны үнэ тогтворгүй байдаг. Нэмж дурдахад, зарим зах зээл дээрх арилжааны төлбөр тооцоо нь хөгжингүй орнуудын зах зээлээс хамаагүй удаан бөгөөд бүтэлгүйтэх магадлалтай байдаг. Кастодианы зардал нэмэгдэхийн зэрэгцээ захиргааны бэрхшээл (дампуурал, алдагдсан эд хөрөнгөө эргүүлэн авах чадвар, өмчлөх, улсын харьяалал, бүртгэлд нэвтрэх гэх мэт) янз бүрийн нөхцөлд ийм харьяаллын кастодиануудад шинээр гарч ирж буй эсвэл хөгжиж буй орнуудын харьяаллын хууль тогтоомжийг дагаж мөрдөх гэх мэт) мөн шинээр гарч ирж буй эсвэл хөгжиж буй орнуудын хөрөнгийн хадгалалтаас үүдэлтэй.
12. Хеджийн сан зэрэг сангийн хувьцаатай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Суурь нь нэг буюу хэд хэдэн сантай холбоотой бол холбогдох санхүүгийн хэрэгслүүд нь эдгээр хөрөнгийн гүйцэтгэлийг тусгадаг бөгөөд энэ нь “хеджийн сан” байж болно. Хеджийн сан нь өр, хувьцааны үнэт цаас, түүхий эд, гадаад валют гэх мэт олон төрлийн хөрөнгө оруулалтын ашиг сонирхлыг арилжаалж, хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой бөгөөд үүгээр хязгаарлагдахгүй фьючерс, опцион зэрэг үүсмэл гүйлгээ хийж болно. Хеджийн сан нь ихэвчлэн хөрвөх чадваргүй байж болох бөгөөд зөвхөн сар, улирал эсвэл бүр цөөн удаа арилжаалагдаж болно. Эдгээр болон доор тайлбарласан бүх шалтгааны улмаас хеджийн санд шууд болон шууд бусаар хөрөнгө оруулах нь эрсдэлтэй гэж үздэг. Хэрэв суурь нь хангалттай сайн ажилладаггүй хедж сан бол түүний үнэ цэнэ буурч магадгүй юм. Үе үе холбогдох үндэслэлд тусгагдсан хедж сан (ууд) ба түүний хедж сангийн арилжааны зөвлөхүүд, мөн тэдний хөрөнгө оруулдаг зах зээл, хэрэгслийг засгийн газрын эрх мэдэл, өөрийгөө зохицуулах байгууллагууд хянадаггүй. эсвэл бусад хяналтын байгууллагууд.
Хеджийн санд хөрөнгө оруулахтай холбоотой эрсдлүүдийн бүрэн бус жагсаалтыг энд оруулав.
A. Хөрөнгө оруулалтын менежер
Хеджийн сангийн үйл ажиллагаа нь тухайн хедж сангийн хөрөнгө оруулалтын менежерийн өдөр тутмын үйл ажиллагаатай холбоотой гол хүмүүсийн сонгосон хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэл, эдгээр гол хүмүүсийн туршлагаас хамаарна. Эдгээр хүмүүсийн аль нэг нь хөрөнгө оруулалтын менежерийн нэрийн өмнөөс хөрөнгө оруулалтаа цуцлах эсвэл өөр хэлбэрээр зогсоох нь алдагдалд хүргэж болзошгүй бөгөөд/эсвэл холбогдох хедж санг татан буулгах эсвэл татан буулгахад хүргэж болзошгүй юм. Хеджийн сангийн хөрөнгө оруулалтын стратеги, хөрөнгө оруулалтын хязгаарлалт, хөрөнгө оруулалтын зорилго нь хөрөнгө оруулалтын менежерийнхээ хөрөнгийг хөрөнгө оруулах талаар ихээхэн эрх мэдэл өгдөг бөгөөд хөрөнгө оруулалтын менежерийн хөрөнгө оруулалтын шийдвэр нь ашигтай байх эсвэл зах зээл эсвэл бусад эрсдлээс үр дүнтэй хамгаалах баталгаа байхгүй болно. нөхцөл байдал, ийм шийдвэр нь холбогдох хедж сангийн үнэ цэнийг бууруулахад хүргэж болзошгүй юм.
Хөрөнгө оруулалтын менежер нь гүйцэтгэлтэй холбоотой төлбөр авч магадгүй бөгөөд энэ нь ихээхэн ач холбогдолтой байж магадгүй юм. Ийм хураамжийг тооцох арга нь хөрөнгө оруулалтын менежерийг ийм төлбөрийг хөрөнгө оруулалтын менежерт төлөөгүйгээс илүү эрсдэлтэй эсвэл илүү таамаглалтай хөрөнгө оруулалт хийх хөшүүргийг өдөөж болно. Нэмж дурдахад, гүйцэтгэлийн төлбөрийг холбогдох хеджийн сангийн хөрөнгийн бодит бус болон олсон ашгийн аль алиныг нь тооцож тооцож болох тул ийм төлбөр нь зөвхөн олсон ашиг дээр суурилсантай харьцуулахад илүү их байж болно. Хэрэв хедж сан нь төлбөрөө нөхөх хэмжээнд хүрээгүй эсвэл хангалтгүй ажилласан бол холбогдох хедж сангийн үнэ цэнэ буурч, тэг болж магадгүй юм.
B. Хөрөнгө тусгаарлах чадваргүй байх
Гол брокер нь хедж сантай холбоотойгоор томилогдсон эсвэл томилогдсон байж магадгүй бөгөөд үүний дагуу холбогдох хөрөнгө оруулалтын менежерийн хийсэн үнэт цаасны гүйлгээний хадгалалт, клиринг, санхүүжилт, тайлагнах үйлчилгээг хариуцах болно. Хеджийн сангийн хөрөнгө оруулалтыг холбогдох ерөнхий брокер барьцаа хөрөнгийн ангилалд оруулсан бол ийм брокер өөрийн хөрөнгө оруулалтаас тусгаарлаж болохгүй. Үүний үр дүнд төлбөрийн чадваргүй болсон тохиолдолд ийм брокерын зээлдүүлэгчид ийм хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой бөгөөд холбогдох хедж сан нь ийм хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг хэсэгчлэн эсвэл бүр алдах болно.
C. Эрсдэлийг хамгаалах
Хөрөнгө оруулалтын менежер нь "зах зээлийн төвийг сахисан" арбитрын байр суурийг бий болгох зорилгоор баталгаа, фьючерс, форвард гэрээ, своп, опцион болон үнэт цаас, валют, хүү, түүхий эд болон бусад хөрөнгийн категориудыг (мөн дээр дурдсан хослолыг) агуулсан бусад үүсмэл хэрэгслийг ашиглаж болно. арилжааны стратегийн нэг хэсэг бөгөөд хөрөнгийн зах зээл дэх хөдөлгөөнөөс хамгаалах. Төсвийн ерөнхийлөн захирагчийн үнэлгээний уналтаас хамгаалах арга хэмжээ нь багцын албан тушаалын үнэ цэнийн хэлбэлзлийг арилгаж, алдагдалд орохоос урьдчилан сэргийлж чаддаггүй, харин ижил байдлаас олж авах зорилготой бусад байр суурийг тогтоож, улмаар хөрөнгийн биржийн уналтыг бууруулдаг. багцын байршлын үнэ цэнэ. Ийм хеджийн гүйлгээ нь багцын байрлалын үнэ цэнэ өсөх тохиолдолд ашиг олох боломжийг хязгаарлаж болно. Түүгээр ч үл барам хөрөнгө оруулалтын менежер хеджийн гүйлгээ хийх, эсвэл эрсдэлийн санд ашигтай үнэ, ханш, түвшинд хийх нь үргэлж боломжтой байдаггүй. Хедж хийх аливаа гүйлгээний амжилт нь үнэт цаасны үнэ, валют, зээлийн хүүгийн чиглэл дэх өөрчлөлт, үнийн харилцааны тогтвортой байдал эсвэл урьдчилан таамаглах чадвараас хамаарна. Тиймээс, хеджийн сан нь валютын ханш, хүүгийн эрсдэлийг бууруулах зорилгоор ийм гүйлгээ хийж болох боловч валютын ханш эсвэл хүүгийн урьдчилан тооцоолоогүй өөрчлөлт нь ийм хедж хийх гүйлгээ хийгээгүй байсантай харьцуулахад хедж сангийн ерөнхий гүйцэтгэл буурахад хүргэж болзошгүй юм. Нэмж дурдахад, хедж хийх стратегид ашигладаг багаж хэрэгслийн үнийн хөдөлгөөн ба хейдж хийж буй багцын байршил дахь үнийн хөдөлгөөн хоорондын хамаарлын зэрэг өөр байж болно. Түүгээр ч барахгүй янз бүрийн шалтгааны улмаас хөрөнгө оруулалтын менежер ийм хеджийн хэрэгсэл болон хедж хийж буй багцын эзэмшлийн хооронд төгс уялдаа холбоо тогтоож чадахгүй, эсвэл эрэлхийлэхгүй байж магадгүй юм. Төгс бус корреляци нь хедж сангийн төлөвлөсөн хеджийг биелүүлэхээс урьдчилан сэргийлэх эсвэл хедж санг алдагдалд оруулах эрсдэлд оруулж болзошгүй юм.
D. Хөшүүрэг
Хеджийн сангууд хязгаарлалтгүйгээр зээл авах (эсвэл хөшүүрэг ашиглах) боломжтой бөгөөд своп, эргүүлэн худалдаж авах гэрээ гэх мэт төрөл бүрийн зээлийн шугам, бусад хөшүүргийн хэлбэрийг ашиглаж болно. Хөшүүрэг нь хедж сангийн нийт өгөөжийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог боловч алдагдлыг нэмэгдүүлэх нөлөөтэй байдаг. Хэрэв зээлсэн хөрөнгөөр хийсэн хөрөнгө оруулалтын орлого, үнэлгээ нь зээлийн хүүгийн төлбөрөөс бага байвал хедж сангийн үнэ цэнэ буурна. Нэмж дурдахад, хеджийн сангийн хөрөнгө оруулалтын үнэд сөргөөр нөлөөлөх аливаа үйл явдлыг ийм хедж сангийн хөшүүргийн хэмжээгээр нэмэгдүүлэх болно. Хеджийн сангийн хөрөнгө оруулалтанд сөргөөр нөлөөлж буй зах зээл дээр хедж сангийн хөшүүргийг ашигласны хуримтлагдсан үр нөлөө нь хеджийн сангийн хөшүүргийг ашиглахгүй бол үүнээс их хэмжээний алдагдалд хүргэж болзошгүй юм. Цаашилбал, тодорхой хөрөнгө оруулалтад өртөх зорилгоор своп болон бусад деривативын хедж сангийн аливаа ашиглалт нь хедж сангийн хөрөнгийг хөшүүрэг болгож, дээр дурдсан эрсдэлд оруулж болзошгүй юм.
Э.зээлийн зээлийг ашиглахтай холбоотой эрсдэлүүд
Хөрөнгө оруулалтын менежер богино хугацааны маржингийн зээлийг ашиглахаар төлөвлөж байгаа нь холбогдох хедж санд тодорхой нэмэлт эрсдэл дагуулах болно. Жишээлбэл, хедж сангийн маржин дансыг баталгаажуулахын тулд брокеруудад барьцаалсан үнэт цаасны үнэ буурч байвал ийм хедж сан нь "маржин дуудлага" хийх боломжтой бөгөөд үүний дагуу брокерт нэмэлт мөнгө байршуулах эсвэл заавал хамрагдах ёстой. үнэ цэнийн бууралтыг нөхөх зорилгоор барьцаалсан үнэт цаасыг татан буулгах. Хеджийн сангийн хөрөнгийн үнэ гэнэт буурсан тохиолдолд хөрөнгө оруулалтын менежер хөрөнгийн маржингийн өрийг төлөх хэмжээний хөрөнгийг хурдан хугацаанд татан буулгаж чадахгүй байж магадгүй юм. Ийм тохиолдолд холбогдох үндсэн брокер нь маржингийн өрийг төлөхийн тулд хедж сангийн нэмэлт хөрөнгийг өөрийн үзэмжээр татан буулгаж болно. АНУ-ын бус бирж дээр арилжаалагддаг зарим опционуудын шимтгэлийг маржинд төлж болно. Хөрөнгө оруулалтын менежер фьючерсийн гэрээний опционыг зарж борлуулах тохиолдолд опционыг үндэслэсэн фьючерсийн гэрээнд заасан маржинтай тэнцэх хэмжээний мөнгийг нэмж оруулах шаардлагатай байж магадгүй. . Опцион бичихэд тавигдах маржингийн шаардлагууд нь мөнгөгүй опционыг хэрэгжүүлэхгүй байх магадлалыг тусгасан боловч үнэн хэрэгтээ фьючерсийн зах зээл дээр шууд наймаа хийхтэй харьцуулахад өндөр байж болно. Лангуугүй сонголт хийхэд ямар ч маржин хадгаламж шаардагдах эсэх нь гүйлгээнд оролцогч талуудын тохиролцооноос хамаарна.
F. Зээлийн чанар муу, хямралтай үнэт цаас
Хеджийн сан нь онцгой эрсдэлтэй хөрөнгө оруулалттай холбоотой эсвэл санхүүгийн байдал муу, үнэт цаас гаргагчийн үнэт цаасанд үйл ажиллагаагаа муу явуулж, капиталын хэрэгцээ ихтэй, эсвэл цэвэр цэвэр хөрөнгөтэй, өрсөлдөөнт, бүтээгдэхүүний хоцрогдолтой холбоотой асуудалтай тулгарсан, эсвэл дампуурсан, өөрчлөн байгуулах ажиллагаа. Энэ төрлийн хөрөнгө оруулалт нь ихээхэн эрсдэлтэй байж болзошгүй бөгөөд энэ нь ихээхэн хэмжээний хохирол учруулж болзошгүй юм. Ийм аж ахуйн нэгжид оруулсан хөрөнгө оруулалтаас үүдэлтэй зарим эрсдлийг дээр дурдсан “зээлийн чанар муутай үнэт цаастай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл”, “хямралын үнэт цаастай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл” -д тайлбарласан болно.
G. Төрөлх
Хеджийн сан нь тодорхой үнэт цаас, түүхий эд, валют, хүү, индекс, зах зээлийн хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийг хөшүүрэг, хүүгүй байдлаар өөрчлөх, хуулбарлахыг хүссэн үүсмэл хэрэгсэлд (зарим нь нарийн төвөгтэй байж болно) хөрөнгө оруулж болно. Эдгээр хэрэгсэл нь ерөнхийдөө эсрэг талын эрсдэлтэй бөгөөд дээр дурдсан "деривативтай холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл" -д тодорхойлсон эрсдэлд хамрагддаг.
Хеджийн сан нь янз бүрийн үндсэн хөрөнгийн сонголтыг худалдаж авах эсвэл зарах боломжтой. Опционы зохиогч дасгал хийхдээ үндсэн үнэт цаасыг тодорхой үнээр худалдаж авах (тавьсан тохиолдолд) эсвэл худалдах (дуудлага хийх тохиолдолд) зарах ёстой тул опцион бичих (зарах) эрсдэл хязгааргүй юм. Опцион зохиогчийн хувьд үүргээ биелүүлэхийн тулд хедж сангийн төлөх ёстой үнийн хязгаарлалт байхгүй. Төлбөр тооцоо хийх ямар ч үнэ цэнэгүй хөрөнгийн хувьд опционууд нь хедж сангийн зах зээлд нөлөөлөх хөшүүрэг, эрсдлийн чухал нэмэлт элементүүдийг бий болгож чадна. Тодорхой хувилбарын стратеги ашиглах нь хөрөнгө оруулалтын алдагдлыг эрсдэлийн сангаас хамааруулж болох бөгөөд энэ нь холбогдох хөрөнгө оруулалтын менежер зах зээлийн үнэ эсвэл үнийн харилцааны чиглэлийг зөв тооцоолсон байр суурийн хувьд ч чухал ач холбогдолтой юм.
H. Хөрөнгийн биржээс гаралтай деривативын арилжаатай холбоотой онцгой эрсдэл
Хеджийн сангийн үүсмэл гүйлгээнд нөлөөлж болох зарим зах зээл нь "биржээс гадуурх" эсвэл "борлуулагч хоорондын" зах зээл байдаг бөгөөд энэ нь хөрвөх чадваргүй байж болох бөгөөд заримдаа арилжааны дериватив хэлцлээс илүү үнийн санал ба үнийн хооронд илүү их зөрүүтэй байдаг. . Ийм зах зээлд оролцогчид ихэвчлэн зээлийн үнэлгээ, зохицуулалтын хяналтад байдаггүй бөгөөд энэ нь "бирж дээр суурилсан" зах зээлийн гишүүдийн хувьд тохиолддог. Энэ нь хедж санг эсрэг талын төлбөрөө төлөхгүй байх, төлбөр тооцоогоо хойшлуулах эрсдэлд хүргэж болзошгүй тул дээрх "деривативтай холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд" -д дурдсан эрсдэлд өртөх болно. Эдгээр хүчин зүйлүүд нь орлуулах гүйлгээг хийх эсвэл өөр хэлбэрээр зах зээлийн сөрөг өөрчлөлтөөс болж хедж сангийн алдагдалд хүргэж болзошгүй юм. Хедж сан нь гүйлгээгээ ганц эсвэл цөөн тооны түншүүдтэй төвлөрүүлсэн тохиолдолд ийм "эсрэг талын эрсдэл" -ийг онцлон тэмдэглэдэг. Хеджийн сан нь ерөнхийдөө ямар нэгэн тодорхой түнштэй харьцах эсвэл аливаа гүйлгээг бүхэлд нь нэг түнштэй төвлөрүүлэхийг хязгаарладаггүй. Үүнээс гадна, хэрэв хөрөнгө оруулалтын менежер ийм лангуун дээр гүйлгээ хийдэг бол холбогдох хедж сан нь уг хэлцлээр хүлээсэн үүргээ биелүүлэхгүй байх эрсдэлтэй болно. Мөн лангуун дээр үүсээгүй үүсмэл гүйлгээний үнэлгээ нь биржийн арилжааны деривативтай харьцуулахад илүү тодорхой бус байдал, хэлбэлзэлд өртдөг. Дериватив гүйлгээний "орлуулах" үнэ нь ийм гүйлгээний "татан буугдах" үнээс ялгаатай байж болох бөгөөд ийм гүйлгээнд хедж сангийн түншээс өгсөн үнэлгээ нь гуравдагч талын өгсөн үнэлгээ эсвэл арилжаа дуусгавар болох үеийн үнээс ялгаатай байж болно. гүйлгээ. Тодорхой нөхцөл байдалд хедж сан нь биржээс гаралтай деривативын гүйлгээний үнийн зах зээлийн үнийн саналыг авах боломжгүй байж магадгүй юм. Хеджийн сан нь хүссэн үедээ хаах боломжгүй, мөн лифтгүй арилжааны деривативын гүйлгээ хийх боломжгүй болж, их хэмжээний алдагдалд хүргэж болзошгүй юм. Тодруулбал, лангуун дээрээс гаралтай деривативын гүйлгээг хаах нь ихэвчлэн тухайн гүйлгээний эсрэг талын зөвшөөрлөөр хийгддэг. Хэрэв ийм зөвшөөрөл аваагүй бол хедж сан нь үүргээ хаах боломжгүй бөгөөд алдагдал хүлээх болно.
I. бага хэмжээний хөрөнгө оруулалт
Хеджийн сан нь шилжүүлэх хууль ёсны болон бусад хязгаарлалтад хамрагдах эсвэл хөрвөх чадваргүй зах зээл байхгүй хөрөнгө оруулалт хийж болно, тухайлбал хувийн компаниудын хувьцааны үнэт цаас, "Хувийн өмч, төлбөрийн чадваргүй хөрөнгөтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл" үл хөдлөх хөрөнгө "дээрх. Нэмж дурдахад, хедж сангийн фьючерсийн позици нь хөрвөх чадваргүй болж магадгүй, жишээлбэл, тодорхой түүхий эдийн биржүүд тодорхой фьючерсийн гэрээний үнийн хэлбэлзлийг нэг өдрийн дотор хязгаарлаж, "өдрийн үнийн хэлбэлзлийн хязгаар" эсвэл "өдөр тутмын хязгаар" гэж тодорхойлсон зохицуулалтаар хязгаарладаг. дээрх "бараа бүтээгдэхүүн ба/эсвэл түүхий эдийн ирээдүйтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл" хэсэгт.
Ж.Хууль эрх зүй ба зохицуулалтын эрсдэл
Хууль эрх зүй, зохицуулалтын өөрчлөлт нь хедж санд сөргөөр нөлөөлж болзошгүй юм. Хеджийн сан гэх мэт хөрөнгө оруулалтын тээврийн хэрэгслийн зохицуулалт, хөрөнгө оруулалтын менежерийг хедж сангийн нэрийн өмнөөс хийхийг зөвшөөрсөн олон хөрөнгө оруулалтын зохицуулалт одоо хүртэл өөрчлөгдөж байгаа тул өөрчлөгдөж магадгүй юм. Түүнчлэн, олон төрийн байгууллагууд, өөрийгөө зохицуулах байгууллагууд, биржүүд зах зээлд онцгой байдлын үед онцгой арга хэмжээ авах эрхтэй байдаг. Хеджийн сан дахь ирээдүйн хууль эрх зүйн болон зохицуулалтын аливаа өөрчлөлтийн үр нөлөөг урьдчилан таамаглах боломжгүй боловч ихээхэн сөрөг нөлөөтэй байж болно.
К.Шорт худалдах
Богино борлуулалт гэдэг нь хедж сангийн эзэмшдэггүй үнэт цаасыг дараа нь хямд үнээр худалдаж авах гэж найдаж байгаа үнэт цаасаа худалдах явдал юм. Худалдан авагчид хүргэхийн тулд хеджийн сан нь үнэт цаасыг зээлж авах ёстой бөгөөд үнэт цаасыг зээлдүүлэгчид буцааж өгөх үүрэгтэй бөгөөд үүнийг дараа нь үнэт цаас худалдаж авах замаар гүйцэтгэдэг. Хеджийн сан нь богино хугацаат борлуулалтын хугацаа болон хедж сангийн богино байр сууриа эзлэх хугацаа, өөрөөр хэлбэл худалдан авалт хийсэн өдрүүдийн хооронд үнэт цаасны үнэ тус тус буурч, өсч байвал богино хугацааны борлуулалтын үр дүнд ашиг, алдагдал хүлээнэ. зээлсэн үнэт цаасыг орлох үнэт цаас. Богино борлуулалт нь үнэт цаасны зах зээлийн үнийн өсөлтийн онолын хувьд хязгааргүй эрсдэл бөгөөд онолын хувьд хязгааргүй алдагдалд хүргэх болно.
L. Хөрөнгө ба түүхий эдийн ирээдүй
Хеджийн сан нь түүхий эд ба/эсвэл түүхий эдийн фьючерсэд хөрөнгө оруулалт хийх боломжтой тул дээрх "түүхий эд ба түүхий эдийн фьючерстэй холбоотой санхүүгийн хэрэгсэл" -д дурдсан эрсдэлд хамрагдах болно.
М.Хеджийн сангийн нөхөн төлбөр
Хеджийн сан нь ерөнхий түнш, хөрөнгө оруулалтын менежер эсвэл түүнтэй дүйцэхүйц хэмжээгээр ажиллаж буй хүнд гүйцэтгэлийн төлбөр эсвэл үндсэн зөвлөх төлбөрөөс дээш хэмжээний мөнгө хуваарилдаг. Гүйцэтгэлийн хураамж эсвэл хуваарилалт нь хөрөнгө оруулалтын менежерийн хувьд эрсдэлтэй эсвэл илүү таамаглал бүхий суурь хөрөнгө оруулалтыг сонгох хөшүүргийг бий болгож болзошгүй юм.
N. "Зөөлөн доллар" төлбөр
Хеджийн сангийн нэрийн өмнөөс гүйлгээ хийх брокер, банк, дилерийг сонгохдоо хөрөнгө оруулалтын менежер үнэ, брокер, банк, дилерийн гүйлгээг хурдан, найдвартай хийх чадвар, тэдгээрийн боломж, үйл ажиллагааны үр ашиг зэрэг хүчин зүйлийг харгалзан үзэж болно. гүйлгээ хийх, тэдгээрийн санхүүгийн хүч чадал, бүрэн бүтэн байдал, тогтвортой байдал, бусад брокер, банк, дилерүүдтэй харьцуулахад комиссын хүүгийн өрсөлдөх чадвар, түүнчлэн үзүүлсэн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний чанар, иж бүрэн байдал, давтамж, төлсөн зардлууд. ийм брокер, банк, дилер. Бүтээгдэхүүн, үйлчилгээнд хөрөнгө оруулалтын менежерийн хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахад ашигладаг судалгааны зүйлсийг багтааж болох бөгөөд ингэснээр төлсөн зардалд хөрөнгө оруулалтын менежерийн ерөнхий нэмэлт зардал орно. Ийм "зөөлөн долларын" ашиг тус нь хөрөнгө оруулалтын менежерийг хамгийн бага гүйлгээний төлбөр санал болгодоггүй ч гэсэн тодорхой брокер, банк, дилертэй гүйлгээ хийх шалтгаан болдог. Хөрөнгө оруулалтын менежер нь (i) брокерын комиссын хамгийн бага хүүг авах, (ii) брокерын бизнесийнхээ хамгийн бага брокерын комиссын хүүг авах захиалгыг нэгтгэх, зохион байгуулах шаардлагагүй. Хөрөнгө оруулалтын менежер нь брокероос авсан комиссын хэмжээ нь брокер, судалгааны бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний үнийн хувьд зохистой гэж үзвэл ийм брокерын комисс нь өөр брокерын комиссын төлбөрөөс илүү байгаа гүйлгээг хийж болно. цэнэглэж магадгүй. Холбогдох менежментийн дансны гүйлгээг хийдэг, хеджийн сангийн брокерын комиссын тодорхой хэсгийг эд хөрөнгийн болон үйлчилгээний өртөг (судалгааны үйлчилгээ гэх мэт) төлөхийн тулд эрсдлийн санд нийлүүлдэг, төлдөг, буцааж өгдөг брокеруудад ийм брокерын шимтгэл төлж болно. , холбогдох хөрөнгө оруулалтын менежер эсвэл түүний харьяа байгууллагуудын ашигладаг утасны шугам, мэдээ, үнийн санал авах төхөөрөмж, компьютерийн хэрэгсэл, хэвлэл). Хөрөнгө оруулалтын менежер нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааныхаа үр дүнд бий болсон "зөөлөн доллар" -ыг ашиглан дээр дурдсан эд хөрөнгө, үйлчилгээний төлбөрийг төлөх боломжтой болно. "Зөөлөн доллар" гэсэн нэр томъёо нь брокерын (эсвэл фьючерсийн комиссын худалдаачид) фьючерс гүйлгээ хийхтэй холбоотой хөрөнгө, менежментийг брокерын комиссын орлогын хэмжээг үндэслэн хөрөнгө оруулалтын менежер ямар ч мөнгөн төлбөргүйгээр хүлээн авсан болохыг хэлнэ. хөрөнгө оруулалтын менежерийн үйлчлүүлэгчдэд хийсэн гүйлгээний хувьд. Хөрөнгө оруулалтын менежер нь брокеруудын үзүүлж буй судалгааны үйлчилгээний хэмжээ, шинж чанар, ийм үйлчилгээнд хэр их найдлага тавьж буйг харгалзан үзэх бөгөөд тэдгээрт үндэслэн холбогдох менежментийн дансны брокерын бизнесийн нэг хэсгийг хуваарилахыг оролдох болно. бодол.
О. Форвард гэрээгээр арилжаалахтай холбоотой онцгой эрсдэлүүд
Хеджийн сангууд форвард арилжаа хийх боломжтой. Форвард хэлцлүүд нь фьючерсийн гэрээнүүдээс ялгаатай нь бирж дээр арилжаа хийгддэггүй, стандартчилагдаагүй байдаг тул банк, дилерүүд эдгээр зах зээлд үндсэн үүрэг гүйцэтгэдэг бөгөөд гүйлгээ бүрийг дангаар нь хэлэлцдэг. Форвард болон "бэлэн мөнгө" арилжаа нь үндсэндээ зохицуулалтгүй байдаг; үнийн өдөр тутмын хөдөлгөөнд ямар нэгэн хязгаарлалт байхгүй бөгөөд албан тушаалын таамаглалын хязгаарлалт хамаарахгүй. Форвард зах зээл дээр наймаа эрхэлдэг захирлуудаас зах зээлээ арилжаа хийдэг валют эсвэл бараа бүтээгдэхүүнээр үргэлжлүүлэн хийх шаардлагагүй бөгөөд эдгээр зах зээл дээр хөрвөх чадваргүй болох, заримдаа нэлээд хугацаагаар үргэлжлэх боломжтой байдаг. Эдгээр зах зээлийн зарим оролцогчид тодорхой валют, түүхий эдийн үнийг санал болгож чадахгүй байх, эсвэл худалдаж авахаар төлөвлөж байсан болон худалдахаар бэлтгэсэн үнийнхээ хооронд ер бусын өргөн тархсан үнийн санал гаргаж байсан үе бий. . Хеджийн сангийн арилжаа хийдэг зах зээлд ер бусын өндөр арилжаа, улс төрийн оролцоо эсвэл бусад хүчин зүйлийн улмаас тасалдал гарч болзошгүй. Зах зээлийн хөрвөх чадвар, тасалдал нь хедж сангийн томоохон алдагдалд хүргэж болзошгүй юм.
P. Хөрөнгө оруулалтын төвлөрөл
Хэдийгээр ерөнхийдөө хедж сан нь төрөлжсөн хөрөнгө оруулалтад хөрөнгө оруулах зорилготой боловч хедж сангийн хувьд хөрөнгө оруулалтын менежер цөөн хэдэн улс орон, аж үйлдвэр, эдийн засгийн салбаруудад төвлөрч болох хязгаарлагдмал тооны хөрөнгө оруулалтад хедж сангийн хөрөнгийг оруулж болно. ба/эсвэл гаргагчид. Үүний үр дүнд хэдийгээр хедж сангийн хөрөнгө оруулалтыг төрөлжүүлэх шаардлагатай боловч тухайн улс орон, эдийн засаг, аж үйлдвэрийн сөрөг хөдөлгөөнөөс эсвэл тухайн гаргагчийн үнэт цаасны үнэ цэнээс хамааралтай хедж сангийн үнэ цэнэд үзүүлэх сөрөг нөлөө нэлээд их байх болно. хэрвээ ийм хедж сангийн хөрөнгө оруулалтыг ийм хэмжээгээр төвлөрүүлэхийг зөвшөөрөөгүй бол.
Q. Эргэлт
Хеджийн сангууд нь богино хугацааны зах зээлийн талаар бодож үзсэний үндсэн дээр хөрөнгө оруулж болно. Үүний үр дүнд хеджийн сан дахь эргэлтийн хэмжээ мэдэгдэхүйц байх бөгөөд үүнд брокерын томоохон комисс, хураамж болон бусад гүйлгээний зардал орно.
R. Үйл ажиллагааны болон хүний алдаа
Хеджийн сангийн амжилт нь холбогдох хөрөнгө оруулалтын менежерийн үнийн харилцааг үнэн зөв тооцоолох, арилжааны нарийн зааварчилгаа өгөх, байр суурийг тогтмол үнэлэхээс ихээхэн хамаардаг. Нэмж дурдахад хөрөнгө оруулалтын менежерийн стратеги нь үргэлжлэх хугацаа болон бусад хувьсагчдыг идэвхтэй, тасралтгүй удирдах, хедж сангийн албан тушаалд динамик өөрчлөлт оруулах шаардлагатай байж болно. Хүний алдаа, хяналт эсвэл үйл ажиллагааны сул талуудаас болж энэ үйл явцад алдаа гарч, арилжааны ихээхэн алдагдалд хүргэж, холбогдох хедж сангийн цэвэр хөрөнгийн үнэд сөргөөр нөлөөлөх магадлал бий.
S. Үнэлгээний найдвартай байдал
Хеджийн санг ийм үнэлгээг зохицуулдаг хедж сангийн хэрэгслийн дагуу үнэлдэг. Хеджийн сангийн удирдах хэрэгслүүд нь хөрвөх чадваргүй, бирж дээр эсвэл тогтсон зах зээл дээр арилжаалагдаагүй эсвэл үнэ цэнийг нь тодорхойлох боломжгүй үнэт цаас, хөрөнгө оруулалтыг хөрөнгө оруулалтын менежерийн тодорхойлж болохуйц үнэ цэнээр хуваарилах боломжийг олгодог. янз бүрийн хүчин зүйл дээр үндэслэсэн түүний дүгнэлт. Ийм хүчин зүйлүүд нь дилерийн үнийн дүн эсвэл бие даасан үнэлгээг багтаасан боловч үүгээр хязгаарлагдахгүй. Ийм үнэлгээ нь идэвхтэй, хөрвөх чадвартай эсвэл тогтсон зах зээл дээр бодит зах зээлийн үнэ цэнэ ямар байхыг харуулахгүй байж магадгүй юм.
T. Хөрөнгө оруулалтын стратеги
Хеджийн сан нь хөрөнгө оруулалтын менежерүүд өөрсдийн үзэмжээр стратегиа тодорхойлох боломжтой харьцангуй олон төрлийн хөрөнгийн ангилал юм. Үүний үр дүнд хедж сангийн ашигладаг стратегийн талаар нийтээр хүлээн зөвшөөрсөн тодорхойлолт байдаггүй. Зарим хеджийн санг стратегийн ганц тодорхой тодорхойлолттой холбох нь бүр боломжгүй юм. Цаашилбал, ангилал хийх янз бүрийн түвшин байдаг: аливаа ерөнхий стратеги нь бие биенээсээ эрс ялгаатай байж болох янз бүрийн дэд стратегиудаас бүрддэг.
Санхүүгийн хэрэгслийг фьючерс эсвэл опционтой холбож, эсвэл арилжааны зах зээлгүй "лангуун дээрээс" эсвэл хоёр талын гэрээгээр гаргаж болно.
13. Фьючерстэй холбоотой эсвэл санхүүгийн санхүүгийн хэрэгсэл
Фьючерсийн гүйлгээ нь гэрээний үндсэн хөрөнгийг ирээдүйд хийх, авах үүрэг хүлээх, эсвэл зарим тохиолдолд бэлэн мөнгөөр байр сууриа нөхөх үүрэгтэй байдаг. Тэд өндөр эрсдэлтэй байдаг. Фьючерсийн арилжаагаар ихэвчлэн олж авах боломжтой "хөшүүрэг" эсвэл "хөшүүрэг" гэдэг нь жижиг хөдөлгөөн нь хөрөнгө оруулалтын үнийн хувьд пропорциональ хамаагүй том хөдөлгөөнийг бий болгодог бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулагчийн эсрэг төдийгүй түүний төлөө ажиллах боломжтой гэсэн үг юм. Фьючерсийн гүйлгээ нь болзошгүй өр төлбөртэй байдаг бөгөөд хөрөнгө оруулагчид үүний үр дагавар, ялангуяа маржингийн шаардлагыг мэддэг байх ёстой.
Хязгаарлагдмал гүйлгээ нь худалдан авагчаас худалдан авалтын үнийг бүхэлд нь шууд төлөхийн оронд худалдан авалтын үнийн эсрэг цуврал төлбөр хийх шаардлагатай болдог. Хөрөнгө оруулагч нь зөрүүтэй эсвэл худалдах сонголтын гэрээгээр арилжаа хийдэг бол энэ нь байр сууриа бүрдүүлэх эсвэл хадгалахын тулд хадгаламжийнхаа нийт алдагдлыг хадгалж чадна. Хэрэв зах зээл хөрөнгө оруулагчийн эсрэг хөдөлвөл байр сууриа хадгалахын тулд богино хугацаанд их хэмжээний нэмэлт орлого төлөхийг шаардаж болно. Хэрэв шаардлагатай хугацаанд үүнийг хийж чадаагүй бол түүний албан тушаалыг алдагдалтай татан буулгаж болох бөгөөд үүнээс үүдсэн алдагдлыг хариуцах болно. Гүйлгээ хязгаарлагдаагүй байсан ч гэсэн гэрээнд орохдоо төлсөн дүнгээс давсан тодорхой нөхцөл байдалд нэмэлт төлбөр хийх үүрэгтэй хэвээр байх болно.
14. Опционтой холбоотой эсвэл аль санхүүгийн сонголтууд
Санхүүгийн хэрэгслүүдийг дараахь нөхцлүүдийг харгалзан өөр өөр шинж чанартай сонголтуудад хамруулж болно.
Худалдан авах сонголтууд: -Опцион худалдаж авах нь опцион худалдахаас бага эрсдэл дагуулдаг, учир нь хэрэв үндсэн хөрөнгийн үнэ нь хөрөнгө оруулагчийн эсрэг хөдөлж байвал энэ нь сонголтоос гарах боломжийг олгодог. Хамгийн их алдагдал нь шимтгэл, бусад комисс эсвэл бусад гүйлгээний төлбөрөөр хязгаарлагддаг.
Бичих сонголтууд: -Хэрэв хөрөнгө оруулагч опцион бичвэл эрсдэл нь опцион худалдаж авахаас хамаагүй өндөр байдаг. Маржин нь байр сууриа хадгалж үлдэх үүрэгтэй бөгөөд хүлээн авсан хураамжаас давсан алдагдал хүлээх болно. Хөрөнгө оруулагч нь опцион бичснээр тухайн опционыг эсрэгээр нь хэрэгжүүлсэн бол зах зээл дээрх үнэ нь ашиглалтын үнээс холдсон хэдий ч түүнийг худалдаж авах эсвэл худалдах хууль ёсны үүргийг хүлээн зөвшөөрдөг. Хэрэв хөрөнгө оруулагч худалдах гэрээ хийсэн үндсэн зүйлээ эзэмшиж байвал (опционыг "хаалттай дуудлагын сонголт" гэж нэрлэх болно) эрсдэл буурна. Хэрэв энэ нь үндсэн мэдээллийг эзэмшдэггүй бол (дуудлага хийх боломжгүй) эрсдэл хязгааргүй байж болно. Зөвхөн туршлагатай хүмүүс нээгдээгүй сонголтуудыг бичиж, дараа нь холбогдох нөхцөл, болзошгүй эрсдэлд өртөж болзошгүй бүх мэдээллийг баталгаажуулсны дараа л бодох ёстой.
15. Санхүүгийн хэрэгслүүд нь зөрүүтэй холбоотой гэрээ юм
Фьючерс болон опцион гэрээг мөн зөрүүтэй гэрээ гэж нэрлэж болно. Эдгээр нь дурын индексийн опцион, фьючерс, валют, хүүгийн своп байж болно. Гэсэн хэдий ч бусад фьючерс, опционуудаас ялгаатай нь эдгээр гэрээг зөвхөн бэлэн мөнгөөр хийх боломжтой. Зөрчлийн гэрээнд хөрөнгө оруулах нь ирээдүйд эсвэл сонголт хийх хөрөнгө оруулалттай адил эрсдэл дагуулдаг тул та дээр дурдсанчлан эдгээрийг мэдэж байх ёстой.
16. Деривативын биржээс гадуурх гүйлгээтэй холбоотой буюу түүнтэй холбоотой санхүүгийн хэрэгслүүд
Зарим биржээс гадуурх зах зээл нь өндөр хөрвөх чадвартай байдаг ч нээлттэй байр сууриа хаах биржийн зах байхгүй тул биржээс гадуур буюу "шилжүүлж болохгүй" деривативын гүйлгээ нь бирж дээрх деривативт хөрөнгө оруулахаас илүү их эрсдэл дагуулдаг. Байгаа позицийг татан буулгах, биржийн гадуурх гүйлгээний үр дүнд бий болсон албан тушаалын үнэ цэнийг үнэлэх, эрсдэлд өртөх магадлалыг үнэлэх боломжгүй байж магадгүй юм. Тендерийн үнэ болон саналын үнийг дурдах шаардлагагүй бөгөөд тэдгээрийг хаана ч байсан эдгээр хэрэгслээр дилерүүд тогтоодог тул шударга үнэ гэж юу болохыг тогтооход хэцүү байж магадгүй юм.